|
|
|
ПОВЕДІНКОВІ АСПЕКТИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ ІНВЕСТОРАМИ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
| |
| 17.05.2010 10:47 |
|
Автор: Завора Олена Анатоліївна, аспірант кафедри «Фінансових ринків» ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»
|
|
[Банківська справа. Фінанси і кредит. Фінансовий аналіз. Фінанси суб'єктів господарювання] |
Банкрутства корпорацій, значні суми державної підтримки та падіння на ринку цінних паперів з осені 2008 похитнули як впевненість фінансових магнатів Wall Street, так і звичайних інвесторів. Існує думка, що останні події демонструють, як підірвана довіра – та інші психологічні й поведінкові фактори – впливають на прийняття рішень інвесторами та економіку в цілому.
Прихильники цієї теорії представляють поведінкову школу фінансів, і заперечуючи традиційне для багатьох припущення про раціональність учасників ринку цінних паперів, вивчають способи, якими людські емоції, упереджені думки, помилки при аналізі інформації та інші психологічні фактори впливають на процес прийняття рішень інвесторами.
Г. Шефрін, представник поведінкової школи фінансів, стверджує, що економічні помилки, що їх допускають інвестори, – не є випадковими, а прийняті ними рішення – не завжди раціональні. [1]
Американські вчені А. Шлайфер і Р. Вішни опублікували працю у 1997 році, де показали, що «ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ви можете залишатися платоспроможним». [2] Дослідники зазначали, що арбітражери – учасники ринку, які купують дешево і продають дорого – потребують капітал для здійснення операцій. А значне падіння цін на активи, навіть якщо воно не має сенсу з точки зору фундаменталістів, як правило, знищує капітал. У результаті цього інвестори змушені піти з ринку, а ціни знизитися.
У дослідженні професора фінансів М. Стетмена встановлено, що обсяг біржової торгівлі збільшується в найближчі тижні й місяці після появи тенденції до зростання ключових показників ринку, у той час як зниження фондових індексів, навпаки, призводить до зменшення обсягів здійснюваних операцій. Проведений аналіз показав, що висока дохідність у 7% порівняно із -5% у досліджуваному місяці спричинює зростання обсягів торгівлі протягом наступних шести місяців. З точки зору М. Стетмена, люди приписують зростаючі тенденції ринку їх власним умінням і навичкам і тому стають ще більш активними інвесторами. [3]
Тим часом, нерівна динаміка фондового ринку – крах кількох банківських гігантів у результаті іпотечної кризи – демонструє ще один аспект поведінкових фінансів, стверджує професор психології Е. Вебер з Колумбійського університету. Інвестори схильні приймати рішення на основі самої останньої інформації, не обов’язково найважливішої. Прикладом є занадто гостра реакція інвесторів на новину про долю плану порятунку фінансової системи конгресу.
Таким чином, фінансова криза виявила вичерпність капіталу фінансових установ та продемонструвала загрозу фінансовій стабільності. Зараз важко передбачити, яким буде розвиток науки в цьому напрямі. Та можна стверджувати, що економісти мають визнати важливість ірраціональної та непередбачуваної поведінки інвесторів на недосконалому ринку.
Список використаної літератури:
1. Financial Crisis Illustrates Influence of Emotions, Behavior on Markets – Режим доступу: http://www.pbs.org/newshour/updates/science/july-dec08/ marketpsych_10-08.html.
2. P. Krugman. How Did Economists Get It So Wrong? – Режим доступу: http://www.nytimes.com/2009/09/06/magazine/06Economic-t.html?th=&emc =th&pagewanted=print.
3. M. Statman, S. Thorley, K. Vorkink. Investor Overconfidence and Trading Volume – Режим доступу: http://www.afajof.org/pdfs/2004program/UPDF/ P463_ Behavioral_Finance.pdf.
e-mail: lenazavora@gmail.com
|
|
 Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License
|
|
|
Голосування 
Знайшли помилку? Виділіть помилковий текст мишкою і натисніть Ctrl + Enter