|
|
|
РОЗВИТОК АЗІАТСЬКОГО РИНКУ ОБЛІГАЦІЙ ЯК УМОВА РОЗВИТКУ ІНТЕГРАЦІЙНИХ ПРОЦЕСІВ В АЗІЇ
| |
| 30.05.2012 09:35 |
|
Автор: Поштар Євгенія Леонідівна, здобувач кафедри міжнародного бізнесу Інституту міжнародних відносин Київського національного університету імені Тараса Шевченка
|
|
[Секція 8. Світова економіка та міжнародні відносини;] |
Розвиток інтеграційних процесів в Азії безпосередньо протікає у рамках Асоціації країн Південно-східної Азії (АСЕАН) – найбільш активного інтеграційного угрупування азіатського континенту – основним колом ініціатив якої за останні роки є саме фінансова інтеграція та регулярні міжурядові раунди переговорів по лібералізації ринку фінансових послуг та створенню взаємно інтегрованого ринку цінних паперів АСЕАН. Метою останнього є забезпечення більшої ліквідності і широкого набору фінансових інструментів шляхом гармонізації ринкових стандартів та практик і сприяння транскордонному доступу на ринок. Наразі активно діє Форум ринку капіталів АСЕАН, який через представників регуляторів ринку цінних паперів країн блоку, створює гармонізовані регулюючі норми на фінансовому ринку. Введення в дію фондового індексу АСЕАН також дозволяє інвесторам орієнтуватися не на динаміку курсів акцій окремих країн, а угрупування в цілому.
Проте, інтеграції фінансових ринків азіатських країн (крім контролю за транскордонним рухом капіталу) заважають ряд чинників, що діють на національному рівні: непрозорість податків на доходи від цінних паперів і податків на фінансові угоди, недостатній рівень розвитку національних ринків, розрахункова і клірингова інфраструктура, які не відповідають потребам інтеграції.
Розвитку регіонального азіатського ринку облігацій сьогодні наділяється особлива увага, особливо у зв’язку з актуалізацією періоду відновлення після кризи 2008-2010 рр. Це обумовлено наступними причинами. По-перше, потребою у використанні значних об’ємів заощаджень, що знаходяться на короткострокових депозитах, для фінансування довгострокових інвестиційних проектів, причому в умовах недостатності перспективних інструментів інвестування всередині регіону азіатські заощадження використовуються у фінансуванні інших економік. По-друге, недостатністю об’ємів короткострокових цінних паперів для проведення центральними банками активних операцій на відкритому ринку і попитом на кошти для фінансування значних інфраструктурних проектів. По-третє, необхідністю диверсифікації джерел фінансування економіки, за якої криза у одному сегменті фінансового ринку буде спонукати менш негативний вплив на економіку в цілому, оскільки капітал може бути переміщений у інший сегмент (особливо, коли мова йде в цілому про більш стабільний ринок цінних паперів).
Створення привабливого та значного по розміру регіонального ринку облігацій до цього часу наштовхується на два основні виклики: необхідність розвитку національних ринків та їх «відкритість» для міжнародних інвесторів. За кількісними показниками ринок корпоративних облігацій в Азії значно відстає від рівня промислово розвинених країн і складає, приблизно, 8% ВВП, тоді як у США цей показник становить понад 20% ВВП, Японії – 17% ВВП [1].
Сьогодні інтеграційні ініціативи по розвитку азіатського ринку облігацій розробляють декілька інтеграційних угрупувань. Азіатський діалог по кооперації (Asia Cooperation Dialogue) спеціалізується на поліпшенні інформованості щодо різноманітних інтеграційних ініціатив та забезпеченні їх політичної підтримки, координує діяльність інших організацій у цій сфері. Основним документом у рамках цієї організації стала Чиангмайская декларація (Chiang Mai Declaration) щодо азіатського ринку облігацій, у якій закладені загальні принципи необхідності розвитку азіатського облігаційного ринку [2].
Азіатсько-Тихоокеанський Форум Економічного Співробітництва (АТЕС) базується на Ініціативі розвитку регіональних ринків облігацій АТЕС, в основі якої лежить комплексний підхід до систематичного розвитку стабільних і сталих регіональних ринків облігацій через Ініціативу по розвитку секюритизації та ринку кредитних гарантів та Ініціативу по розвитку нових продуктів [3].
У рамках Ініціативи азіатських ринків облігацій (Asian Bond Market Initiative) у форматі АСЕАН+3 (країни АСЕАН, а також Японія, Китай і Південна Корея) функціонує чотири робочі групи: по новим секюритизованим борговим інструментам; по кредитним гарантіям та інвестиційним механізмам; по валютним угодам і питанням розрахунків; по рейтинговим системам, а також центральна група (Focal Group), яка координує роботу цих чотирьох груп.
При Асоціаціі керівників центральних банків країн Східної Азії і Тихоокеанського регіону (Executives' Meeting of East Asia Pacific Central Banks - EMEAP), яка об’єднує 11 країн (Австралію, Гонконг, Індонезію, Китай, Корею, Малайзію, Нову Зеландію, Сингапур, Таїланд, Філіппини, Японію) активно функціонує Азіатський облігаціний фонд 2 (Asian Bond Fund – ABF ІІ) на кошти валютних резервів, накопичених центральними банками країн EMEAP. Фонд інвестує кошти у суверенні та квазісуверенні облігації країн-членів EMEAP (за виключенням, Австралії, Нової Зеландії і Японії, облігаційні ринки яких і так досить розвинені), що номіновані у доларах. Наразі він складається з Паназіатського облігаційного індексного фонду (Pan-Asian Bond Index Fund-PAIF) та восьми національних фондів і управляється сингапурською компанією State Street Global Advisors, а національні фонди – приватними управляючими фондами [4].
Азіатський облігаційний фонд функціонує на основі системи індексів iBoxx ABF Indices, які складають 490 облігацій, що емітовані національними урядами, наднаціональними інститутами і державними агентствами на 8 національних ринках країн-участниць фонду. Кошти останнього є низькоазартним і ефективним засобом інвестування у азіатські облігації що номіновані у національних валютах, тобто це новий клас активів у сполученні з інфраструктурними поліпшеннями, податковою і регуляторною реформами.
Загалом, азіатська фінансова інтеграція сприяє посиленню регіональних ринків облігацій, проте не спрямована на їх «локалізацію» всупереч глобальному ринку. Мова йде про створення конкурентоспроможного «азіатського» сегменту міжнародного ринку облігацій, основною метою якого є сбалансований розвиток різних сегментів фінансового ринку через інтеграцію ринків акцій, похідних фінансових інструментів, банківських послуг.
Список використаної літератури:
1. http://eib.org
2. http://aric.adb.org/asianbond/index.htm.
3. http://aric.adb.org/asianbond/APEC-RBMI.htm.
4. http://aric.adb.org/asianbond/EMEAP-ABFI.htm.
|
|
 Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License
|
|
|
Голосування 
Знайшли помилку? Виділіть помилковий текст мишкою і натисніть Ctrl + Enter